近期国内外豆系品种期价走势明显分化，在外盘美豆期价持续调整的过程中，国内豆类期价表现出较强韧性股票网上配资平，不仅豆二期价连续3个交易日低位反弹，豆粕期价更是突破前期振荡区间走出突破上攻行情。

　　美国农业部在4月份供需报告中下调美豆出口需求预估，在美豆产量预估保持不变的背景下，美豆年末库存上调，整体符合市场预期。南美大豆市场，美国农业部维持阿根廷和巴西大豆产量预估不变，成为本次报告中最大的意外，因为在报告前市场普遍预期美国农业部可能将继续小幅下调巴西大豆产量预估，缩小与巴西国内咨询机构的预估差距。整体来看，美国农业部报告对巴西大豆产量的调整偏谨慎，这与2016年以来美国农业部每年对巴西大豆产量低估有着密切联系，令美国农业部迫不得已在最终定产的5月份报告中上调巴西大豆产量预估，这也是今年美国农业部报告对巴西大豆产量预估偏保守的主要原因。可以预见的是，由于目前巴西国内咨询机构已经将巴西大豆产量预估下调至1.47亿吨以下，未来将会是美国农业部和巴西国内咨询机构共同向产量终值回归的过程。因此，在5月份的美国农业部报告中，市场关注的焦点不仅是美国大豆的新季产量预估，还有南美大豆产量的最终调整幅度，这也将为美豆期价的波动埋下伏笔。

　　目前巴西大豆收获进入中后期，截至4月4日，巴西大豆收获率达到84%。巴西国内大豆价格走势坚挺，这与美豆期价连续下跌形成鲜明对比。一方面，巴西大豆有效供给不及去年同期，3月份巴西大豆出口量1263万吨，同比下降4.6%。另一方面，巴西国内压榨量增长，巴西豆粕出口需求强劲。从目前巴西国内咨询机构的预估来看，2024年巴西大豆出口量预计同比下降700万吨至9400万吨，而巴西国内大豆压榨量有望受益于生物柴油需求增长，预计2024年巴西大豆压榨量有望同比增长1%，达到5430万吨。此外，美元兑雷亚尔汇率持续升值，也支撑了巴西大豆价格的坚挺走势，这将对我国二季度进口大豆成本构成显著支撑，进而从原料端对豆粕价格构成成本支撑。从盘面表现来看，南美大豆产量兑现，市场已经充分交易，市场焦点将转移至新季北美春播形势之上，市场对北美大豆产区天气变化的敏感度也将再次提升。

　　此外，目前国际市场关注的不仅是原料大豆的出口，还有竞争日益激烈的豆粕出口。尤其是在今年阿根廷大豆产量恢复性增长的背景下，阿根廷国内大豆压榨产能的恢复和阿根廷政府对大豆和豆粕、豆油的出口差别关税持续，将有助于阿根廷重新回归国际豆粕市场。而在今年美国和巴西豆油制生物柴油需求保持增长的背景下，美国和巴西大豆压榨量增长，随之带来的豆粕产量增长同样需要通过出口进行消化。本年度以来，美国豆粕累计出口量已经达到创纪录高位670万吨，同比增长25%，主要受益于欧盟市场需求的增长。这也意味着，南美和北美关于豆粕出口的竞争形势将更加激烈。

　　总体来看股票网上配资平，随着北美春播到来，在天气发生重大变化之前，美豆期价难改区间振荡走势。但随着市场对天气变化敏感度的提升，美豆期价的波动率也将明显放大。同时，南美大豆丰产带来的季节性卖压或被市场提前消化，巴西大豆价格持续走强将支撑我国进口大豆成本。虽然5月份进口大豆的到港量预估增加至1000万吨左右，但随着进口大豆成本的攀升，进口量增长给国内豆类市场带来的价格压力也将有所减轻。豆类市场需要密切关注成本推动和国内需求变化。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011311）